开放
交易所交易基金(etf)须承受市场风险，包括 可能的本金损失. 投资组合的价值将随价格波动而波动 标的证券的价值. etf像股票一样交易，将来也会有 与买卖交易所交易基金有关的经纪佣金 除非交易发生在收费账户中. etf的交易价格可能低于它们的价格 资产净值.
投资者应考虑ETF的投资目标、风险、收费、 并在投资前仔细支出. 招股说明书，其中包含 这和其他重要的信息，可以从你的财务 建议和投资前应仔细阅读.
分散投资并不能保证盈利，也不能防止亏损 市场下降. 投资者应参阅个别ETF的招股说明书 有关具体风险和注意事项的更详细讨论 个人ETF.
etf可能存在与投资大宗商品类似的潜在投资策略风险， 债券、房地产、国际市场或货币、新兴成长型公司、 或者具体的部门. 在投资债券和利率敏感证券时, 重要的是要注意到这一点 利率上升，物价就会下跌. 由于其关注范围狭窄，基于行业的投资 通常表现出更大的波动性. 有一些特殊的考虑与 国际投资，包括货币波动和政治风险 经济事件. 投资新兴市场可能涉及更大的风险和波动性 而不是投资于更发达的国家. 在投资房地产公司时， 由于环境、经济或其他原因和变化，财产价值可能会下降 利率会对业绩产生负面影响. 交易中损失的风险 大宗商品和期货价格可能相当可观. 这种高杠杆率是常有的事 在商品交易中获得的可能对你不利，也可能对你有利. 因此，您应仔细考虑此类etf交易是否适合您 鉴于你的经济状况.
etf是交易所交易产品的一种形式，不要与其他形式混淆。 下面将详细解释.
交易所交易产品(etp)是衍生其价值的证券类型 从一篮子证券，如股票，债券，商品，或指数，和 在国家证券交易所进行日内交易. 一般来说，etp采用以下形式 交易所买卖基金(etf)或交易所买卖债券(etn).
非传统etf采用复杂的金融策略和工具，例如 杠杆，期货和衍生品，以追求他们的投资目标. 杠杆 和反向etp被认为是有风险的. 杠杆和逆策略的使用 基金增加了基金的风险，放大了投资的收益或损失. 即使标的长期表现不佳，也可能招致重大损失 指数回升. 通常，这些产品有一天的投资目标，并且 投资者应该每天监控这些基金. 非传统etp通常是 被归类为杠杆的、逆的或杠杆逆的:
与特定ETP相关的具体风险在基金的招股说明书中有详细说明. 附加风险 包括不利的市场状况风险, 投资策略风险, 激进的投资技巧风险, 集中的风险, 相关的风险, 交易对手风险, 信用风险和低质量债务证券风险, 能源证券风险, 权益证券风险, 金融服务公司风险, 利率风险, 逆 相关的风险, 杠杆风险, 市场风险, non-diversification风险, 做空风险, 中小市值公司风险, 跟踪误差风险、交易所交易基金特殊风险等. 投资者应参考ETP ，以便在投资前全面了解该ETP所涉及的风险.
复杂的交易所交易产品是具有申博菲律宾app定义为独特和非典型的策略和风险的产品. 这些产品已由公司内部分类，可能需要额外的账户最低要求才能购买. 复杂产品分类下的产品类型的描述和风险在下面的复杂产品类型下列出.
定义
卖空 -卖空是指基金出售证券或其他工具(如期权)的交易, 向前, 期货, 或其他衍生合约) 它并不期望在未来以更低的市场价格购买该证券. 卖空可以让基金从下跌中获利 以市场价格卖出的证券卖空.
看涨期权 -看涨期权给予期权购买者权利，而不是义务， 以指定价格(“行权价”)购买标的参考资产的股份，直至指定日期 (“到期日”). 与所有期权一样，看涨期权也有买方("买方")和卖方("卖方"). 如果买方买入看涨期权，期权的卖方/作者有义务出售相关参考资产的股份 期权行使他们购买股票的权利. 看涨期权的卖方/卖方在卖出期权后获得一笔期权金.
认沽期权 看跌期权给予期权购买者权利, 但不是义务, 出售标的股票 参考资产在指定日期(“到期日”)之前的指定价格(“执行价格”). 看跌期权有一个买方(“买方”) 以及期权的卖方(“卖方”). 期权的卖方/作者有义务购买标的参考资产的股份 如果看跌期权的购买者行使他们出售股票的权利. 卖出看跌期权的卖方/期权持有人在卖出期权后获得一笔期权金.
主动半透明etf
主动半透明etf是根据美国证券交易委员会规则6c-11的美国证券交易委员会豁免命令运营的etf，并且不以每日投资组合透明度运营. 他们独特的结构使他们能够避免公布他们实际的投资组合持有，而只在每月披露他们的基础投资组合持有 或按季度计算. 主动半透明ETF的创建是为了保护管理ETF投资组合的主动经理的投资策略.
投资风险
主动半透明etf因其独特的结构而存在许多风险. 与这些产品相关的主要投资风险之一 你担心的是价差风险吗. 交易成本是ETF对终端投资者最重要的成本之一. 这些代价不言而喻 ETF股票在二级市场买卖时的买卖价差. ETF价差的主要驱动因素包括ETF的流动性 潜在的投资, 这些投资的定价不确定性, 以及固定的创造/赎回成本. 由于第三方做市商，即被称为授权参与者， 不知道主动型半透明ETF投资组合的基础持仓情况, 不确定性可能导致终端投资者面临更高的价差. 此外，这些授权参与者 可能有更少的机会创建和赎回ETF股票, 导致ETF的股价相对于ETF的净资产价值溢价或折价.
市场中性多/空etf
市场中性etf的投资策略旨在从一个或多个市场的价格上涨和下跌中获利. 这些策略既采取多头头寸，也采取空头头寸，旨在通过创造市场贝塔为零或接近零的产品来帮助降低系统(市场)风险. 市场中性etf类似于传统的多头/空头etf，但其建立的头寸是为了维持大致相等的多头和空头持仓.g.(50%长曝光，50%短曝光).
投资风险
市场中性投资策略的创建是为了降低交易所交易产品(“ETP”)的系统风险，并实现市场贝塔为零或接近零. 在“牛市”期间，大多数股票证券、只做多的交易所交易产品和共同基金的价值都在增加, 一个具有市场中性投资策略的ETF是可能的 由于空头头寸而表现低于股票市场. 如果该证券的价格在卖空之日起上涨，基金可能会因卖空而蒙受损失 出售和基金回购卖空证券的日期. 基金在卖空中损失的金额是无限的，因为证券没有最高价格 最高限价，价格可能会不断上涨. 除了, 所有根据1940年《申博菲律宾app》注册的基金必须将流动资产分开, 或者采取措施 “回补”空头头寸. 在某些情况下, 当持有空头仓位时，用作补仓抵押品的基金资产可能会减少. 这将导致基金被迫提供更多抵押品来补仓, 可能影响回报. 因此，市场中性多/空etf都受到影响 卖空风险和市场中性风格风险，并可能因其基础投资而承受额外风险. 投资者应查阅ETF的招股说明书，以获取详细信息 与特定市场中性多/空ETF投资相关的风险列表.
多头/空头etf
做多/做空etf的投资策略是在预期会升值的证券上做多并做空 证券头寸预计会贬值. 虽然与市场中性的多/空etf类似，但多/空etf的不同之处在于 他们不寻求维持相同比例的多头和空头头寸，并允许他们的多头和空头头寸的价值 增值:价值增值/贬值. 此外，多/空etf通常会持有相对多的证券(例如.g.(长曝光130%，短曝光30%). 持有相对多头倾向的多/空etf通常会将基金卖空所得用于购买额外的证券股份.
投资风险
做多/做空etf通常采取相对做多的倾向，将基金卖空所得用于购买额外的证券股份 (e.g.(长曝光130%，短曝光30%). 这可能有能力放大ETF的每股资产净值(“NAV”)的价格变化，因为它 增加对某些证券的投资. 除了, 所有根据1940年《申博菲律宾app》注册的基金必须将流动资产分开, or 采取措施“回补”与卖空有关的未平仓空头头寸. 在某些情况下，基金将资产用作补空的抵押品 持有空头仓位时，卖出可能会减少. 这将导致基金被迫提供更多抵押品来补仓, 可能影响回报.
卖空etf
卖空etf通过积极或系统地采用以出售证券和/或交易为基础的主要投资策略来寻求回报 其他工具短. 卖空etf, 被列为一级复杂etp, 是否打算持有超过一天, 不 每日重置不像反向etf, 因此不受反向etf所需的环境署表格程序的约束.
投资风险
以卖空为主要投资策略的交易所买卖基金须承担卖空证券及其他工具的风险. 为了平仓, 基金必须以当时的价格购买所借和卖空的证券，以取代所借和卖空的证券 市场价格. 如果该证券的市场价格在卖空之日和基金买入之日之间上涨，则该证券被卖空, 该基金可能会蒙受损失. 基金在卖空交易中损失的金额是无限的，因为证券没有最高价格上限，价格可能会永远上涨.
对冲基金复制策略etf
复制流行对冲基金策略的etf包括多头/空头etf(见上文)和合并套利etf. 这些etf通常被归类为“流动性替代品”资产类别，并采用事件驱动的投资策略来寻求实现其投资目标. 并购套利策略是一种基金寻求利用另一家上市公司收购一家上市公司的价格差异获利的策略. 利用价格差异, 采用并购套利策略的基金通常会购买目标公司的股票，并卖空收购公司的股票. 这个策略是基于这样的想法:在一个M&一个事务, 收购公司的股价会下跌，而目标公司的股价会上涨. 因此，并购套利策略关注的是并购的条款和可能性，而不是整个股票市场的表现.
投资风险
对冲基金复制策略的风险将根据基金所采用策略的复杂程度而有所不同. 有关多头/空头etf的风险，请参阅上文. 合并套利etf须承担拟议或预期交易未按最初预期完成的相关风险. 如果一个事务没有完成, 或以不同于预期的条件完成, 它可能有能力影响收购公司和目标公司的股价. 并购套利etf通常利用卖空和, 结果是, 由于卖空证券的不利上行走势，是否有无限的潜在损失. 结果是, 对冲基金复制策略etf受政治影响, 文化, 监管, 法律, 税, 卖空风险, 在其他风险中.
指数跟踪证券化债务和抵押贷款支持证券etf
被动管理/指数跟踪etf，其主要投资策略是投资于抵押贷款支持证券和其他证券化债务证券，被视为一级复杂etf. 证券化是将一组不同的债务证券转换成一种可交易的证券的过程. 证券化能够通过将非流动性资产包装成单一证券，将其转化为流动性的交易所交易证券. 抵押贷款支持证券和资产支持证券都是通过证券化过程产生的. 资产担保证券是一种由包括贷款在内的资产池担保的债券或票据, 租赁, 信用卡债务, 版税, 或应收账款. 抵押贷款支持证券是由一系列抵押贷款担保的. 所有的证券化债务和抵押贷款支持证券都是由创收资产组成的， 而投资于它们的基金往往以收入为主要投资目标.
投资风险
抵押贷款支持证券存在利率、提前还款、违约和展期风险. 抵押贷款支持证券对利率变化的反应不同 与其他固定收益证券相比，具有负凸性. 负凸证券的收益率曲线呈凹形. 一般来说，债券的市场价格会随着利率的下降而上升，随着利率的上升而下降. 负凸证券有市场价格 随着利率的上升，其下降幅度大于债券，而随着利率的下降，其上升幅度小于债券. 这种情况发生在抵押贷款支持证券中 因为利率的变化意味着证券预期期限的变化. 构成抵押贷款支持证券的基础抵押贷款通常有一个 初始项(e).g.(15年或30年)，在此期间支付按揭付款及利息. 这个初始期限可以缩短或更改，如果抵押贷款是再融资. 当借款人相信他们可以通过新的抵押贷款获得潜在的债务支付节省时，抵押贷款通常会进行再融资. 抵押贷款再融资的主要驱动力是利率环境. 在低利率环境下, 借款人可以再融资，支付的新抵押贷款利息比目前的抵押贷款少. 当抵押贷款再融资时, 新的抵押贷款被创建, 通常期限更短，利率更优惠. 结果是, 期限较短的基础抵押贷款降低了其所属的抵押贷款支持证券的预期期限. 当利率上升时, 借款人再融资的动力减弱，抵押贷款和抵押贷款支持证券的预期到期日将上升, 导致证券价格比传统债券下跌的幅度更大. 因此，大量投资于抵押贷款支持证券的etf 由于利率的微小变动，回报可能会发生变化. 另外, 投资于抵押贷款支持证券的etf也面临着标的违约的风险 他们的抵押贷款支持证券持有的抵押贷款. 这种风险在经济低迷时期尤为普遍. 其他资产支持证券etf也面临提前还款风险和违约风险.
贷款抵押债券etf
贷款抵押债券(clo) etf是基于clo投资的主要投资策略的etf. CLO是一种由信贷相关资产池担保的信托. clo代表单一证券，是通过公司贷款的证券化而产生的 和/或杠杆收购贷款. 投资于CLO的ETF将从被证券化以创建CLO的基础贷款中获得定期付款. clo是分批出售的, 在支付相关贷款时，哪些因素有助于决定谁将首先获得贷款. 投资于高级部分的投资者将在初级部分付款之前先收到贷款付款. 由于部分结构, 与优先级投资者相比，初级级投资者面临更高的违约风险，并获得更高的利息支付. 高级债券的利率最低，但通常比初级债券更安全，因为, 应该出现违约吗, 优先级通常先支付. 被视为一级复杂etf的CLO etf必须具有基于投资于aaa级CLO的本金投资策略(投资80%或更多).
投资风险
clo的风险与其所构成的基础证券化债务一样高. 投资CLO的ETF将面临CLO相关贷款的违约风险. 如果借款人对CLO中包含的贷款违约, CLO ETF的回报将因此受到影响. 高级CLO的违约风险将较低，因为这些级别的投资者将在初级级别之前收到基础贷款付款. 作为ETF投资于证券化债务证券, CLO etf亦须承受利率及提前还款风险，并可能因其标的投资而承受额外风险. 投资者应查阅ETF的招股说明书，以获取投资CLO ETF相关风险的完整清单.
现金担保看跌期权etf
以卖出/卖出现金担保看跌期权为主要投资策略的etf是一级复杂etf. 使用这一策略的ETF将会卖出价内或价外看跌期权，同时预留足够的现金来购买标的证券. 这种策略通常被那些认为标的证券的市场价格在短期内会下跌而在长期内会升值的人用作股票收购策略. 基金也可以利用这一策略进一步确保，如果书面看跌期权的标的证券的市场价格跌至零，它能够吸收最大的损失.
投资风险
买入看跌期权并非没有风险, 而以卖出/卖出现金担保看跌期权为主要投资策略的etf，其回报可能因此受到影响. 现金担保看跌期权的最大损失等于执行价格减去卖出期权所获得的期权金. 如果看跌期权执行时，标的证券的市场价格低于期权的行权价格减去卖出期权所得的权利金，看跌期权出售者将蒙受损失. 而现金担保看跌期权的最大损失并非无限, 当基金的主要投资策略是基于这些期权时，这可能是实质性的.
基金的基金etf
以投资封闭式基金和/或业务发展公司(“bdc”)为主要投资策略的etf被视为一级复杂etf. 封闭式基金是通过首次公开募股(IPO)向公众发行固定数量股票的公开交易的集合投资公司。. 封闭式基金是积极管理的基金，其在交易所交易的股票能够以高于或低于资产净值的价格进行交易. bdc是投资中小型企业的投资公司. bdc通常与封闭式基金非常相似, 他们的股票通常在主要的证券交易所公开交易. 因为他们倾向于投资小盘股和陷入困境的公司, bdc通常是相对高风险的投资. 基金的基金etf由于具有诱人的收益潜力，通常被用于投资封闭式基金和bdc, 并且可能经常被构建为收益型etf.
投资风险
组合基金ETF的表现取决于ETF所投资的标的封闭式基金和bdc的表现. 另外, 基金的基金etf在其费用比率中承担收购基金的费用和开支. 与封闭式基金和bdc相关的成本在基金的基金etf的招股说明书中描述为收购基金的费用/费用. 由于获得的基金费用/开支以及管理费, “基金的基金”ETF往往有可能拥有ETF领域中最高的费用率.
未交割期权etf
未平仓期权etf的主要投资策略是卖出/卖出未平仓看涨期权或看跌期权. 未覆盖期权是指卖方不拥有标的证券的卖出/卖出期权. 卖方有义务在买方行使期权的情况下，以执行价格买入或卖出标的证券. 由于未履行的义务，卖方/期权持有人有, 许多人经常投资于基础证券，以便在期权被行使时保护期权. 基金经理有时会利用未覆盖期权为基金创造额外的短期收入. 未平仓的看涨期权头寸允许基金从期权标的证券或指数的短期中性至看跌价格变动中获利. 未平仓看跌期权头寸允许基金从期权标的证券或指数的短期中性至看涨价格变动中获利. 基金从未交割的看跌期权或看涨期权中赚取的最大收益等于卖出或卖出这些期权所赚取的溢价.
投资风险
利用未平仓看涨期权或看跌期权的基金可能会面临某些风险，而利用未平仓期权头寸的基金则不会经历这些风险. 备兑期权是指基金买入或卖空衍生期权的证券或相关参考资产. 这种对标的参考资产的多头或空头头寸有助于保护基金在期权购买者行使卖出/卖出的期权头寸时免受一定程度的损失. 因为未抵偿看跌期权的卖方/买方有义务在执行期权时购买相关参考资产, 持股人未平仓看跌期权头寸的最大潜在损失 等于执行价格减去卖出期权所得的期权金. 换句话说, 期权的购买者可以行使期权，并以期权的执行价格将参考资产出售给期权的出售者 即使参考资产毫无价值. 未平仓看涨期权持仓者的最大潜在损失是无限的. 由于该期权的标的参考资产没有最高价格上限, 一个未被发现的作家 当标的资产的价格高于期权的执行价格时，看涨期权可能有义务将标的资产出售给买方. 除了上述与未平仓期权头寸相关的风险外， 所有的期权都有额外的风险，这在传统的非衍生品投资中是看不到的. 期权头寸的成功与否取决于与未来价格波动的关联度 期权和证券市场. 期权有到期日，因此是时间敏感的投资，受时间衰减的影响. 此外，期权合约的价格会随其标的资产而波动. 由于期权合约在市场上的种类繁多, 当基金试图通过买入或卖出期权合约来平仓期权头寸时，并不能保证存在流动性市场. 投资者应查阅ETF的招股说明书，了解与投资未抵偿期权ETF相关的完整风险清单.
交易所交易票据
交易所交易票据(“etn”)是一种无担保债务证券，旨在追踪证券的基础指数并在主要交易所进行交易. etn通常由大型金融申慱sunbet手机版发行，并有固定的到期日. 除了固定的到期日， etn可能有提前赎回日期，但须视乎大宗交易量要求而定, 电话日期, 和/或加速约会. 赎回日期是ETN发行人行使赎回其已发行ETN的权利的日期. 并非所有ETN发行人都在ETN的招股说明书中包括认购权, 受发行人赎回权约束的ETN投资者将收到ETN招股说明书中概述的赎回结算金额. 加速日期是加速ETN的投资者将收到ETN收盘指示值的日期. 加速ETN是一种提前到期的ETN 发行金融申慱sunbet手机版已行使的期权. 发行金融申慱sunbet手机版将负责为基础指数所赚取的回报支付现金 ETN在ETN到期时跟踪(减去适用的费用和成本), 早期的救赎, 呼叫, 或加速. 虽然etn是债务证券，但它们不支付利息， ETN的投资者可能会损失部分或全部的主要投资. ETN的表现通常取决于其基础指数的回报减去适用的费用和成本. etn通常收取的费用比率为 .75%和1.5%. 作为交易所交易产品, etn的市场价值根据供需因素而波动. 为了最好地代表ETN的经济价值，也可以计算ETN的收盘指示值和日内指示值.
投资风险
etn不同于etf，因为它们是由金融申慱sunbet手机版发行的无担保债务证券. 出于这个原因, 如果发行金融申慱sunbet手机版无法支付其未偿债务并违约，交易所交易网络将面临信用风险. ETN的表现是基于与之挂钩的基础指数的表现，而不太适用的费用和成本. ETN的标的指数水平没有最低限制, ETN的投资者可能因此失去全部本金投资. 一些ETN为发行人提供赎回权，使发行人能够在票据到期前的任何赎回日赎回ETN而无需同意. 面临看涨风险的ETN投资者可能会收到低于他们在ETN到期时可能收到的付款金额. 交易所交易票据的条款和条件因发行人而异, 投资者应查阅ETN的招股说明书，了解与投资特定ETN相关的条款和风险的完整清单.
基金的基金etf
被分类为二级复杂etf的“基金的基金”etf将在招股说明书中注明可投资于其他etf, 包括:杠杆、逆杠杆、逆杠杆etf以及etn. 基金的基金etf可能在其开支中招致其收购资金的费用和开支. 与收购etf相关的成本在基金的基金etf的招股说明书中描述为收购基金的费用/开支. 由于获得的基金费用/开支以及管理费, “基金的基金”etf往往有可能出现高费用率, 这可能会降低投资者的回报.
投资风险
组合基金ETF的表现取决于其投资的标的基金的表现. 投资于复杂产品的“组合基金”etf, 包括杠杆, 逆, 以及杠杆逆etf (etn), 可能承担与这些产品相关的额外风险. 基金的基金，投资于利用衍生品的基础etf / etn，以实现 杠杆、反向或杠杆-反向投资策略将受到杠杆风险的影响. 杠杆风险将导致基金比不投资杠杆产品的基金波动更大. 对杠杆etf的投资就越大, 这种杠杆作用就越会放大基金的基金ETF的收益或损失. 除了, 基金的基金etf在其开支中承担其收购资金的费用和开支，因此可能会有很高的开支.
其他基于衍生品的ETF策略
所有将其资产的50%以上投资于衍生品或申博菲律宾app认为复杂的任何其他高风险证券的etf将被指定为二级复杂etf. 50%规则中包含的衍生工具可能包括以下内容:
